Диванная аналитика №264. Аккумуляторы подорожают на 30%, и это только начало

Привет.

Китайские производители начали рассылать партнерам предупреждения о том, что стоимость аккумуляторов увеличится от 10 до 30% начиная с февраля, что повлияет на стоимость итоговых продуктов. Рынок вошел в цикл повышения цен, напрямую связанный с мировым кризисом и инфляцией, которая начинает разгоняться, чтобы перейти к гиперинфляции. Пример аккумуляторов, которые используются практически во всей портативной электронике, электромобилях и других повседневных товарах, интересен для того, чтобы разобраться в происходящем и оценить, как будет подниматься стоимость всех компонентов, которая скажется на росте цен на электронику.

Основными поставщиками лития, что используется в современных аккумуляторах, выступают Китай и страны Южной Америки (Золотой треугольник — Аргентина, Боливия, Чили), также стоит вспомнить Австралию. Обработка лития — это вредное производство, компаний, влияющих на рынок лития, можно назвать до десятка. Чем-то этот рынок напоминает ситуацию с нефтью с одним отличием — знаковых для добычи нефти стран немного, они определяют стоимость черного золота, во многом это заслуга ОПЕК+. Интересно, что пример сделок по нефти стал ролевой моделью для многих схожих индустрий. Фактически мы говорим о том, что крупные производители лития соглашаются на длинные сделки, которые покрывают их операционные расходы, гарантируют финансовую стабильность, и при этом цена в рамках таких сделок плюс-минус стабильна и относительно низка. С другой стороны, есть сиюминутный рынок, где стоимость максимально увеличивается, что дает сверхприбыль с одной стороны, а также возможность повышения цен для длительных контрактов в будущем, когда они будут заключаться повторно. Обратите внимание на примеры сходного экономического поведения, например, «Газпром» проделывает эту операцию с европейским рынком газа, где спотовые цены растут лавинообразно.

Давайте взглянем, как менялись цены на литий и карбонат лития (используется в производстве батарей).

За год рост составил 280 и 350%, что производит ошеломляющее впечатление, но стоит учесть, что индекс учитывает как долгосрочные контракты, так и текущее предложение. Для многих производителей это означает, что они не могут купить литий в любых производных по указанным ценам, а рост цены за год составил от 6 до 8 раз.

В Китае в прошлом году запустили торговлю литием на платформе Changzhou Zhonglianjin, фактически превратили литий в биржевой товар. Обычно в январе производители распродают складские запасы, чтобы зафиксировать прибыль, приготовиться к новому сезону. В начале 2022 года этого не произошло, так как фьючерсы росли как на дрожжах. Финансовый рынок изменил правила игры для поставщиков лития и в буквальном смысле озолотил их, прибыль увеличилась в несколько раз, при этом продажи сократились на треть. Беспроигрышная лотерея, в которой компания получает сверхдоход, у нее остается больше товара и в любой момент она может выбросить его на рынок.

Кризис таков, что цены начинают расти на глазах. Например, контрактная цена на литий в Чанчжоу на февраль 2022 года дошла до 418.5 тысяч юаней за тонну, для сравнения, это почти на 15% выше, чем на 31 декабря 2021 года. На заводе стоимость карбоната лития внутри Китая (отгрузка на складе завода) за месяц выросла с 210 тысяч юаней за тонну до 300 тысяч юаней. Гидроксид лития в начале декабря там же стоит 192 тысячи юаней за тонну, в начале января — 290 тысяч юаней за тонну.

В Южной Америке производители заняли ровно ту же позицию, продают небольшие партии по растущей цене и обслуживают длительные контракты. Официальным извинением служит то, что возросла стоимость логистики, есть перебои с транспортом. Но реальное положение дел таково, что на рынке есть неопределенность, которая толкает цены вверх. И тут можно говорить о простой штуке — выгодно придержать товар, взвинтить цены, чтобы получить дополнительную прибыль из воздуха.

Кризис развивается сразу по нескольким направлениям, спрос на батареи постоянно растет со стороны производителей электрокаров. До 2020 года все было более-менее понятно, производители лития и его производных наращивали производство, цена падала, и рынок регулировал себя самостоятельно. В пандемию наращивать производство стало невозможно, да и невыгодно, мотивация производителей изменилась (ровно так же, как в других индустриях). Отсюда кризис в производстве и рост цен на аккумуляторы.

В феврале стоимость батарей для портативной электроники изменится на 10-30%, что это может означать для смартфона? Для начала стоит вспомнить, сколько стоила батарея для смартфона в прошлом, и полистать BOM-листы для старых моделей. Например, для iPhone 4 аккумулятор обходился производителю в 3 доллара! В iPhone X батарея уже стоила 6.5 долларов, в то время как в последнем поколении ее себестоимость достигает около 10 долларов (iPhone 13 Pro). И тут нужно понимать, что Apple, также как Samsung и другие крупные производители, имеет длительные контракты, которые позволяют нивелировать рост себестоимости материалов, игнорировать локальные всплески цены. Тем не менее, следующий iPhone получит батарею, которая будет стоить минимум 12.5 долларов при сходной емкости. И если посмотреть на любого большого производителя, то станет очевидным, что рост себестоимости продуктов неизбежен.

На длинных контрактах такой рост возможен раз в полгода или раз в год, то есть мы наблюдаем определенную фиксацию стоимости, что неплохо для таких компаний. Но что происходит с производителями, которые меньше по размеру и покупают аккумуляторы под конкретные партии, в моменте? А вот они испытывают большие проблемы. В России это хорошо заметно по всем создателям умных колонок, устройства на глазах меняют себестоимость, и каждый раз это бьет по кошельку компаний, они не могут зафиксировать свои договоренности (слишком небольшие объемы производства, нет приоритета на фабриках). Одна из умных колонок, что начали создавать в начале 2020 года и планировали выпустить в продажу за 16 тысяч рублей, последовательно меняет свою стоимость, в данный момент ориентировочная цена на полке — 22 тысячи рублей, и то она не окончательная, так как заказ не размещен на фабрике. И это вопрос не только батареи, а роста стоимости всех компонентов без исключения.

Что будет происходить с аккумуляторами в смартфонах и другой технике, понятно, мы видели действия производителей в 2020-2021 годах, когда возник дефицит компонентов. В устройства станут попадать практически любые компоненты, главное, чтобы они были и более-менее справлялись со своей задачей. Большие компании так поступать пока не будут, у них все еще есть ресурсы, а вот качество смартфонов и другой электроники от С-брендов резко упадет, так как они попробуют экономить и нивелировать рост стоимости. Доходит до смешного, многие модели получат батареи меньшей емкости, чем предполагалось изначально. Причина ровно та же — попытка сэкономить. Согласитесь, что рост цен на 20-30% в конечной стоимости устройства очень хорошо отрезвляет и роняет продажи на другой уровень.

Мы посмотрели только на литий, не затрагивали другие компоненты и материалы. Но вы можете самостоятельно это сделать и посмотреть, сколько стоят металлы, как меняется их стоимость, причем цена не только редкоземельных металлов, но и обычной меди. Посмотрите на график, мы в самом начале роста стоимости меди.

Условно можно разделить любой рынок и компоненты для электроники на те, что общедоступны, и те, что имеют те или иные ограничения. Во втором сценарии мы увидим ровно тот же подход, что описан выше, а это означает резкий рост цен. Напомню, что пока это только цветочки, мы стоим на пороге гиперинфляции, которая захлестнет все страны мира без исключения. И нужно приготовиться к тому, что в 2023 году рост цен может оказаться кратным, то есть условный смартфон в начале года со стоимостью в 50 тысяч рублей к концу года может стоить 100 тысяч рублей. Сценарий один из самых негативных, и хочется верить, что он не сбудется. Но объем напечатанных разными странами денег для борьбы с пандемией и не только так велик, что ожидать отсутствия роста стоимости товаров нельзя. Мы в самом начале этого цикла, и он будет только раскачиваться вверх, другого варианта просто нет. Выводы вы можете сделать самостоятельно, их, мне кажется, разжевывать не нужно.