«Яндекс» в свободном падении. Результаты первого квартала, смотрим цифры

Привет.

Интересно наблюдать, как происходит падение «Яндекса», постепенно и поэтапно, а менеджмент пытается решать эти проблемы эмоционально и реагируя на все в режиме ошпаренной кошки. Это не первый текст относительно происходящего в «Яндексе», тем интереснее разбираться в отчете за первый квартал, так как он включает цифры как первых двух месяцев, так и марта, который оказался очень сложным для компании. У нас выходило несколько текстов про то, как «Яндекс» падает на рынке и спешно изыскивает средства, продавая со скидкой свои сервисы и распределяя убытки по будущим отчетным периодам. Чтобы не повторяться, хочу вас отослать к этим текстам.

Сегодня мы рассмотрим отчет компании, поговорим про цифры, которые «Яндекс» показал в первом квартале 2022 года и про то, что они значат для рынка и самой корпорации. Но начать хочу с официального комментария «Яндекса», который появился незадолго до публикации отчетности, в компании отрицают возможность разделения «Яндекса» на российский актив и зарубежные компании. То есть в будущем компания будет той же, что и сегодня, структура не претерпит значительных изменений.

Важно понимать, что история заявлений от «Яндекса» изобилует примерами того, что они непоследовательны. Появляются слухи, что «Яндекс» планирует продать сервисы «Дзен» и «Новости», они тут же начинают опровергаться компанией, чтобы через короткий промежуток времени опровержения превратились в подтверждение поиска потенциальных покупателей. Ждать от «Яндекса» выверенной, четкой позиции тут не стоит, сегодня в компании говорят одно, завтра совершенно спокойно скажут иное. Официальная коммуникация от «Яндекса» интересна только в момент, когда нам демонстрируют свершившийся факт, а не обсуждают те или иные будущие шаги.

Давайте взглянем на отчет «Яндекса» и рассмотрим общую таблицу по всем сегментам.

Интересно, что «Яндекс» наращивает выручку, год к году рост составил 45%. Обычно именно это число показывают близкие к «Яндексу» медиа, демонстрируют “здоровый дух” компании. Важность выручки несомненна, но стоит также смотреть на размер прибыли или убытков, а вот тут начинается самое интересное. Весь прошлый год «Яндекс» показывал убытки, причем они нарастали из квартала в квартал. В качестве причины называли инвестиции в новые направления, но это скорее было объяснение, чтобы не вдаваться в подробности расходов компании и просчетов в тех или иных направлениях.

В первом квартале 2021 года компания получила убыток в 3.2 млрд рублей, в этом году он вырос до 13 млрд рублей. Тут, правда, нужно отметить, что такой размер убытков связан в том числе с единовременной выплатой сотрудникам одной зарплаты — 5.89 млрд рублей ушло на это.

Когда я говорю о том, что менеджмент «Яндекса» лишен воображения и стратегического мышления, играет по старым учебникам, мне часто не верят. Такая большая компания не может управляться людьми, которые не соображают, что именно они делают. Но не боги горшки обжигают, и «Яндекс» — отличная демонстрация этого. У «Яндекса» есть вся полнота картины происходящего в России, они видят аудиторию всей страны, могут ее анализировать и делать выводы. Но с анализом информации у «Яндекса» все плохо, так как компания стабильно неспособна подсчитать собственные числа посещаемости своих же мобильных ресурсов и каждый месяц сообщает о том, что в чем-то ошиблась (сервис «Радар»). Как по мне, такие “ошибки” для «Яндекса» недопустимы, выглядит это как минимум удивительно. С другой стороны, возможно, ошибок нет и сервисы падают, их использование не растет. Как ни крути, в обоих случаях ситуация для «Яндекса» плохая. Какой вариант вам ближе, тот и можете смело выбирать.

Единовременная выплата должна была остановить отток специалистов из «Яндекса», сохранить разработчиков и тех, кто работает в компании. Для сотрудников компании это приятный бонус, который, правда, аукнется в будущем многими проблемами, и, самое главное, он решает задачу, которой не существовало.

При самом неблагоприятном сценарии «Яндекс» не мог потерять большое число сотрудников, а те, кто планировал уехать из России, все равно это сделали, так как имели для этого возможность. В «Яндексе» поиграли в социальную справедливость, когда выплаты получили все сотрудники компании, то есть никакого разделения не было.

То есть вне зависимости от уровня зарплат дополнительные деньги получили топ-менеджеры, среднее звено и рядовые сотрудники. И это непомерные траты, которых можно было избежать, они практически удвоили убыток первого квартала! Поддерживать людей нужно, но для этого необходима точечная работа, это задача HR-отдела. С другой стороны, вотчина бывшего HR-директора и потом генерального директора «Яндекса» Елены Буниной совсем не это, а политические взгляды сотрудников и то, насколько они настроены против собственной страны. Отсюда невозможность адресного подхода и помощи тем, кому она действительно важна. И это просто деньги, отправленные в никуда в момент, когда они очень нужны компании. В прошлом тексте мы как раз об этом и говорили, что убытки миллиардные и увеличивать их еще больше не стоило. Но жест был красивым, правда, за него пришлось тут же платить тем, что началась продажа услуг с огромным дисконтом, чтобы собрать деньги и компенсировать эти проблемы.

Для желающих можно посчитать среднее арифметическое, почти 6 млрд рублей выплат делим на почти 12000 сотрудников компании в России, получаем среднее в 500 тысяч рублей. Но таких зарплат в «Яндексе» у большинства сотрудников нет, огромный размер выплат связан напрямую с топ-менеджментом, который поощрил себя заодно со всеми.

Этот пример отлично демонстрирует работу «Яндекса» в режиме ошпаренной кошки, тут нет ничего иного. И таких примеров можно привести десятки, ребята живут на широкую ногу, когда не могут себе этого позволить, внутри нет структуры принятия подобных решений. Это эмоциональные шаги, не имеющие за собой точного просчета ситуации. Никакой миграции специалистов из «Яндекса» куда-либо не могло случиться, компания не могла потерять сотрудников. Да и дополнительные деньги, наоборот, дали возможность некоторым сотрудникам уехать, а до этого они об этом даже не могли подумать. Получилось все ровно наоборот.

Давайте взглянем на другие цифры, в частности, мне интересен рост числа подписчиков «Яндекс.Плюс».

Меня до сих пор удивляет школьная проделка «Яндекса», когда в финансовых отчетах рост показывается не год к году, а к произвольной дате в прошлом. Для «Яндекс.Плюс» одиннадцатикратный рост по отношению к 2019 году! Видимо, задача в том, чтобы число было красивым и мелькало в материалах, доказывая, что у компании все хорошо. Как-то наивно и бесконечно глупо.

В «Яндексе» продолжают направо и налево раздавать «Яндекс.Плюс», но уперлись в потолок этого сервиса. В тексте, написанном летом 2021 года, я предполагал, что потолком для «Яндекса» окажется около 12 млн подписчиков, процитирую свои слова: «Считать, что “Сбер” будет одним и тем же, нельзя, компания развивается. И тут вопрос, насколько быстро сможет развиваться “Яндекс”, чтобы уходить в отрыв, есть ощущение, что потолком по числу подписчиков “Яндекс.Плюс” является цифра в 12 миллионов человек, из которых на промо будут жить примерно 1-1.2 миллиона». В том тексте подробно разбирается, как «Яндекс» хитрит на подписках и пытается раздуть базу.

Сегодня цифры из отчета доказывают, что я не ошибся. Потолок нащупали в районе 12 млн подписчиков, обратите внимание, что EBITDA отрицательная и она нарастает. То есть можно увеличивать долю подписчиков за счет промо-кампаний, но это отрицательно сказывается на экономике, которая и так не слишком хороша. На месте «Яндекса» я бы давно считал эти показатели как некий коэффициент, например, сколько получили подписчики в виде скидок на такси и другие сервисы. Одним словом, показывал эффективность через промежуточные числа.

Рост выручки «Яндекс.Плюс» — это количество баллов, что приходят из других сервисов, например, такси. И при этом они, конечно же, убыточны для «Яндекс.Плюс», так как сама подписка зафиксирована в стоимости. Что-то с этим нужно делать, но, видимо, «Яндекс» устраивает такая история. Дарю идею за так, в «Яндексе» обожают читать эти тексты, потом у них появляются озарения и они повторяют рассказанное тут. Правда, не до конца понимая, что именно они делают, часто по дороге теряется смысл. Увы.

Направление “Устройство” стабильно работает в минус, в основном это те самые колонки от компании. В первом квартале минус 800 млн рублей при выручке в 2.2 млрд рублей. И дальше будет больше, так как изменение закупочных цен привело к тому, что «Яндекс» фактически не покупает новые партии, даже не может запустить новую колонку, которую зачем-то анонсировал в момент, когда не был готов ее производить. Это как раз тот самый режим ошпаренной кошки — показать что-то позитивное, чтобы перебить негатив.

В «Яндексе» отказываются давать прогнозы по выручке на 2022 год, останавливают инвестиции в новые направления. И топ-менеджеров «Яндекса» можно понять, ведь пара эмоциональных решений, и еще 5-10 млрд рублей улетят в никуда, просто чтобы решать несуществующие проблемы. Из коммерческих компаний именно «Яндекс» наиболее активно пытается обратиться к государству за поддержкой. И вот тут я совершенно против национализации убытков «Яндекса», компания должна сама справляться с этой ситуацией. Либо менять свой подход к рынку, настало время жить по средствам и забыть про инвестиционную модель. У «Яндекса» сейчас время безграничных возможностей, но вместо их использования компания пытается исполнить старые трюки, которые уже никого не волнуют. И это грустно, но цифры говорят сами за себя.

Самым интересным, конечно же, будет отчет за второй квартал, в нем мы увидим, насколько дисконт на сервисы, агрессивные продажи помогли нарастить выручку и компенсировать объективно негативные моменты, что есть на рынке. Отчет первого квартала во многом был ожидаемым. Как вам результаты?