Примечание редакции Mobile-review.com. Мы подбираем материалы в раздел «Мнение», чтобы показать то, как воспринимают рынок компании в других странах. Мнения в таких материалах зачастую не совпадают со взглядами нашей редакции, но дают понимание рынка, его медийной составляющей.
По материалам seekingalpha
Бурное начало нынешней каденции Дональда Трампа привело к настоящему шторму на всех рынках. А для компаний с Тайваня неопределенность традиционно наиболее сильна, поскольку военные тревоги вокруг острова не затихают. Как в этой ситуации может чувствовать себя полупроводниковая отрасль, включая одного из крупнейших производителей микроэлектроники — компанию TSMC? Ответ можно найти в оценках рыночных аналитиков. Одну из таких мы приводим ниже.
Спойлер для тех, кто не хочет читать все выкладки, а спешит перейти к комментариям. Акции TSMC на данный момент являют собой пример хорошего вложения, несмотря на то, что укрепление тайваньского доллара по отношению к американскому увеличивает ее издержки.
Одной из горячих тем в прессе является падение фьючерсов на американские акции из-за признаков ущерба от торговой войны, и корпорации по всему миру обновляют и меняют финансовые рекомендации и прогнозы на фоне напряженности в области тарифной политики. По следам новостей возникает вопрос — является ли ущерб, нанесенный доллару США, постоянным или «временным», учитывая, что спрос на американский доллар и активы США снизился?
Курс доллара США к тайваньскому доллару бьет исторические рекорды, причем в пользу последнего, который вырос более чем на 10% за последний месяц и более чем на 6% по отношению к доллару США за последние пять дней. Тайвань является основным экспортером полупроводниковых чипов в Китай и США, а также родиной крупнейшего в мире завода по производству полупроводников Taiwan Semiconductor Manufacturing Company. Обострившаяся торговая война между Китаем и США и более жесткая тарифная политика Трампа, которая включает 32% тариф на тайваньские товары, вероятно, сделают тайваньские продукты более дорогими для импортеров. Доллар США долгое время выступал в качестве валюты-убежища, но упал из-за макроэкономической неопределенности и политических перемен.
Индекс доллара США (DXY) упал более чем на 8% с начала года по отношению к тайваньскому доллару, который показал самый значительный рост почти за 40 лет, поднявшись более чем на 30 пунктов по отношению к доллару США на дневных торгах 5 мая. Доллар США потряс валютные рынки и вызвал переполох по всей Азии, и Центральный банк Тайваня попытался погасить волну спекуляций о потенциальных торговых сделках между Тайванем и США, поскольку тайваньский доллар показал самый высокий рост в сравнении с 16 другими валютами; его показатели делают более понятным падение доллара.
«Скорость падения пары USD/TWD была настолько высокой, что маловероятно, что экспортеры отреагировали достаточно быстро, чтобы полностью хеджировать долларовую выручку. Это важно, поскольку TSMC и United Microelectronics отмечают влияние каждого 1% роста TWD», — сказал Марк Крэнфилд, стратег Bloomberg Markets Live.
Тарифы Трампа потрясли рынок полупроводников, включая Taiwan Semiconductor, которая упала более чем на 10% с начала 2025 года. Но TSMC предлагает возможность покупки на спаде, и ее акции остаются одними из лучших для получения выгоды на ажиотаже вокруг ИИ — это соображение для склонных к риску инвесторов на фоне скачка тайваньской валюты. Кроме того, в свете спроса на ИИ и устойчивое развитие аналитики Morgan Stanley и BofA сохраняют оптимистичный настрой в отношении Taiwan Semiconductor, чьи акции в топе в полупроводниковой отрасли. Morgan Stanley отметил TSM как своего фаворита в «надежных указаниях по капиталовложениям в ИИ» вместе с технологическими гигантами Meta Platforms (META)* (*Компания Meta Platforms, в которую входят социальные сети Facebook, Instagram и Threads, признана экстремистской организацией и запрещена в РФ.) и Microsoft (MSFT). Отмечается, что акции Taiwan Semiconductor демонстрируют выгодность, компания невероятно прибыльна и обладает хорошими количественными рейтингами и фундаментальными показателями, что дает возможность стать лидером на растущем рынке.
TSM – лучшие акции для инвестиций на растущем рынке
Индекс развивающихся рынков MSCI демонстрирует положительную динамику с начала года. По словам специалиста по глобальной экономике BofA Клаудио Иригойена, он, скорее всего, выиграет от ослабления доллара и малой подверженности торговой войне. На 30 апреля 2025 года доля Taiwan Semiconductor в индексе MSCI EM составляет 8,81%. Как писал аналитик Скотт Гэллоуэй в своей статье The Great Rotation, «сейчас, когда бренд “Америка” болен, происходит крупнейшая в мире дворовая распродажа, а весь мир стоит на лужайке перед домом, надеясь поднять 26 трлн долларов экономической активности по дешевке». Глобальный отток активов из США и неопределенность делают развивающиеся рынки привлекательными для инвесторов, желающих извлечь выгоду. Более того, поскольку ослабление американского доллара играет на руку многим развивающимся рынкам, которые получают большую часть своих доходов за пределами США, TSM может выиграть.
Немного статистики Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (TSM)
- Рыночная капитализация: $833,50 млрд
- Рейтинг Quant: Strong Buy
- Рейтинг Quant по сектору (на 06.05.2025): 23 из 538
- Рейтинг Quant по отрасли (на 06.05.2025): 3 из 68
Taiwan Semiconductor — одна из крупнейших в мире компаний по рыночной капитализации и входящая в число самых ценных, находится на вершине цепочки поставок ИИ. Обеспечивая более 50% самого передового в мире производства полупроводников для устройств, TSMC заключила ряд важнейших контрактов в технологической отрасли, которые в 2020 году составили более 85 млрд долларов и выросли до трехкратных значений, продавая микросхемы и различные продукты, от умных мобильных устройств до высокопроизводительных вычислений и интернета вещей ((IoT)) для таких инновационных компаний, как Apple (AAPL), Nvidia (NVDA), Broadcom (AVGO), Advanced Micro Devices (AMD) и Qualcomm (QCOM). Недавно TSMC объявила о планах расширения с целью увеличения операций по производству передовых чипов в США на 100 млрд долларов.
«Еще в 2020 году, благодаря видению и поддержке президента Трампа, мы начали наш путь создания передового производства микросхем в Соединенных Штатах. Теперь это видение стало реальностью, — сказал председатель и генеральный директор TSMC доктор С.С. Вэй. — ИИ меняет нашу повседневную жизнь, а полупроводниковые технологии являются основой для новых возможностей и приложений. Благодаря успеху нашей первой фабрики в Аризоне, а также необходимой государственной поддержке и прочным партнерским отношениям с клиентами мы намерены расширить наши инвестиции в производство полупроводников в США еще на 100 миллиардов долларов, доведя общий объем запланированных инвестиций до 165 миллиардов долларов».
Благодаря этому расширению TSMC рассчитывает создать полупроводников на сотни миллиардов долларов для ИИ и других передовых приложений. Ожидается, что расширенные инвестиции TSMC послужат сохранению 40 000 рабочих мест в строительстве в течение следующих четырех лет и создадут десятки тысяч высокооплачиваемых рабочих мест в сфере высоких технологий за счет передового производства микросхем и R&D. Также ожидается, что это приведет к более чем 200 миллиардов долларов косвенной прибыли в Аризоне и по всем Соединенным Штатам в следующем десятилетии. Этот шаг подчеркивает приверженность TSMC поддержке своих клиентов, включая ведущие американские компании в области ИИ и технологических инноваций, такие как Apple, NVIDIA, AMD, Broadcom и Qualcomm.
Полупроводники по-прежнему пользуются высоким спросом, используются для формирования и развития сложных цепочек поставок и возможностей в мировом производстве. Согласно рекомендациям аналитиков Seeking Alpha, акции TSMC имеют рейтинг Strong Buy, но, в отличие от многих акций технологических компаний с большой капитализацией, включая Magnificent Seven, TSMC торгуется ниже своей стоимости.
Оценка акций TSM
Акции TSM уверенно классифицируются как «C». При форвардном значении PEG Non-GAAP 0,91x по сравнению со средним значением сектора 1,52x TSM отличается более чем на 40%. Кроме того, компания имеет форвардные EV/EBITDA и EV/EBIT, которые более чем на 24% отличаются от сектора.
Учитывая соотношение «цена-прибыль», впечатляющую маржу и рост TSM за последние пару лет, а также прогнозируемую валовую прибыль за второй квартал 2025 г. в диапазоне от 57% до 59%, эти акции продаются с большой скидкой и потенциалом дальнейшей прибыльности и высоких доходов.
Рост и прибыльность акций TSM
Компания Taiwan Semiconductor доказала свою успешность, о чем свидетельствует еще один отчет о доходах за первый квартал 2025 года. Прибыль на акцию составила 2,12 доллара США, увеличившись на 0,06 доллара, а выручка TSM выросла на 25,78 млрд долл. США, то есть более чем на 41% по сравнению с прошлым годом.
Как и многие акции, включая Nvidia, которая упала из-за обострения торговой войны между Китаем и США, акции TSM испытывают проблемы, включая возросшие опасения по поводу волатильности валютного курса, потенциального вторжения Китая, ограничений цепочки поставок, ситуации на Украине и опасности рецессии. Акции TSMC упали из-за роста тайваньского доллара и вызвали опасения, что укрепление тайваньского доллара может негативно повлиять на выручку и маржу компании. TSMC сообщила, что на каждый 1% роста тайваньского доллара ее операционная маржа падает на 0,4%, но она придерживается своих прогнозов. Финансовые показатели и общие результаты TSM объясняют, почему она имеет уровень рентабельности A+, который включает маржу EBITDA TTM в размере 68%, что на 537% больше, чем у ее аналогов в секторе, и денежный запас в размере более 60 млрд долларов, который продолжает расти. В дополнение к росту выручки в годовом исчислении на 40%, исходя из прогноза на первый квартал 2025 года, с 2024 по 2029 год руководство TSMC ожидает:
- CAGR (совокупный среднегодовой темп роста) выручки — около 20% (долларов США)
- Долгосрочная валовая прибыль — 53% или более
- ROE (рентабельность собственного капитала) +25%
Сейчас, возможно, отличное время для покупки акций TSMC по нынешней сниженной на фоне тарифных пертурбаций цене. Несмотря на опасения мировой рецессии, которая может ограничить рост по мере замедления экономики, высокий спрос на полупроводники сохраняется, о чем свидетельствуют конкурентное преимущество компании, прибыль и блестящий отчет о доходах. Выручка TSM по подразделениям представлена на графике ниже.
TSM показывает рост в высокопроизводительных вычислениях (HPC), смартфонах, интернете вещей и автомобильном подразделении, которые являются лидерами. Диверсификация позволяет компании удовлетворять потребности клиентов в различных секторах бизнеса, одновременно сосредотачиваясь на популярных сферах индустрии по всему миру, даже несмотря на то, что китайская модель DeepSeek изначально нанесла урон таким технологическим гигантам, как TSM. Как сказал один из аналитиков ресурса Seeking Alpha, «DeepSeek — это хорошие новости для золотой лихорадки вокруг ИИ». Кроме того, генеральный директор Taiwan Semiconductor Manufacturing С.С. Вей заявил в рамках недавнего отчета о прибылях: «Мы продолжаем наблюдать устойчивый спрос на ИИ со стороны наших клиентов в течение 2025 года. Мы подтверждаем, что наш доход от ИИ-ускорителей удвоится в 2025 году… Последние разработки также многообещающи в долгосрочной перспективе спроса на ИИ. По нашей оценке, влияние последних моделей ИИ, включая DeepSeek, приведет к повышению эффективности и поможет снизить барьер для будущих разработок ИИ. Это приведет к более широкому использованию и более широкому принятию моделей ИИ, каждая из которых требует использования передового кремния. Таким образом, эти разработки только укрепляют нашу уверенность в долгосрочных возможностях роста, связанных с отраслевым мегатрендом на 5G, ИИ и высокопроизводительные вычисления».
TSMC играет ключевую роль в разработке передовых чипов со всей ее сложностью. Некоторые из ее самых серьезных проблем связаны с ограничениями производственных мощностей, когда спрос опережает предложение, отсюда строительство трех новых предприятий в Аризоне и приобретение завода на Тайване в числе среди других запланированных направлений расширения. Поскольку по динамике роста компания продолжает опережать конкурентов в секторе, хотя и подвержена геополитическим рискам, включая волатильность валютного курса, TSMC по-прежнему получает большую часть своих доходов и операций в США и Китае, которые не хотят ставить под угрозу свою погоню за технологическими достижениями.
Заключение
Выгода, которую приносит спрос на ИИ, и место компании на развивающемся рынке — это отличная возможность, особенно учитывая перспективы TSMC и ее сильную историю прибыли. Развивающиеся рынки заполнены компаниями, ориентированными на рост и готовыми предложить потенциальную прибыль инвесторам, предпочитающим немного рискнуть, диверсифицировать вложения и воспользоваться акциями, которые часто упускают из виду более консервативные инвесторы. С учетом ситуации с американскими активами сейчас может быть подходящее время, чтобы обратить внимание на сильные иностранные компании. TSM предлагает разнообразный портфель линеек чипов, используемых в различных секторах и отраслях, и все они нацелены превзойти конкурирующие решения на фоне ажиотажа вокруг ИИ. TSM обладает привлекательной стоимостью акций, поддерживается аналитиками Уолл-стрит и демонстрирует превосходящий показатели по сектору рост выручки и впечатляющую прибыльность.